记者丨唐婧 

　　编辑丨周炎炎 曾芳

　　央行6个月期买断式逆回购结束缩量，等额对冲6000亿元 。

　　6月12日 ，中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕
，将于6月15日以固定数量 、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天） ，到期日为2026年12月15日（遇节假日顺延）。

　　买断式逆回购于2024年10月推出
，是中国人民银行从一级交易商买入债券并约定未来日期返售，从而向市场投放流动性的操作
。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力 ，有助于提升流动性管理的精细化水平。目前央行通过该工具主要操作3个月和6个月两个期限品种
，每月常态化开展 。

　　值得注意的是，本月将有6000亿元6个月期买断式逆回购到期 ，意味着此次操作将实现等额对冲
，结束了此前连续3个月的缩量过程
。此前，央行于6月5日开展了5000亿元3个月期买断式逆回购操作 ，实现净回笼3000亿元
，为连续第4个月净回笼3个月期品种。

　　针对本次6个月期品种结束缩量，东方金诚首席宏观分析师王青表示 ，主要原因是近期市场利率有所回升 。数据显示，DR001和DR007已升至政策利率（1.40%）附近
，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也出现一定幅度上行，前期流动性偏松的局面已得到扭转 ，因此缩量必要性下降
。

　　6月初以来
，DR001和DR007持续上行。截至6月12日收盘，DR001加权平均利率报1.4162% ，DR007加权平均利率报1.4551%
，均已高于1.40%的政策利率 。资金利率低位运行2个多月后，近日已重新回到政策利率上方
。

　　王青还指出 ，受发行量上升
、到期量下降影响
，6月第二周政府债券净融资规模大幅上升。6个月期买断式逆回购等量续作，也有利于支持后续政府债券顺利发行 。央行后续将根据DR001、DR007 、同业存单到期收益率等主要市场利率变化 ，灵活开展公开市场操作
，引导市场利率围绕政策利率平稳运行
。

　　在其看来，近期央行公开市场操作的“收水”行为 ，更多属于削峰填谷的纠偏操作，而非政策转向
，保持流动性充裕的基调并未改变。预计在市场利率稳定运行于政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放 ，继续成为支持政府债券发行
、体现货币政策支持性立场的重要工具 。

　　王青告诉记者
，2月底以来，受中东局势演变影响 ，国际油价明显上行
，3月以来国内物价也出现较强的上涨势头。短期来看，在外部不确定性较高、国内经济运行相对平稳 、出口较快增长的背景下 ，货币政策在保持流动性充裕的同时
，会阶段性地向稳物价方向倾斜，降息降准的时点或将延后
。

　　国家统计局最新数据显示 ，5月CPI同比上涨1.2%
，涨幅与上月持平；环比下降0.1%，主要受能源和服务价格变动影响。PPI同比上涨3.9% ，创46个月新高，环比上涨0.5%
，涨幅较上月回落1.2个百分点 。